【摘要】隨著全球氣候變化加劇，探究有效的市場(chǎng)機(jī)制助力碳減排愈發(fā)重要。當(dāng)前，綠色金融面臨資產(chǎn)界定模糊、成果核驗(yàn)困難、權(quán)責(zé)劃分不清及工具創(chuàng)新不足等挑戰(zhàn)。應(yīng)通過(guò)碳價(jià)信號(hào)明晰行業(yè)減碳成本，替代傳統(tǒng)“棕綠”分類，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型目標(biāo)的可量化管理；借助碳排放數(shù)據(jù)統(tǒng)一權(quán)責(zé)劃分，杜絕企業(yè)“洗綠”行為；結(jié)合供應(yīng)鏈綠色金融，覆蓋中小微企業(yè)減排的資金需求。同時(shí)，需完善頂層設(shè)計(jì)、強(qiáng)化數(shù)據(jù)監(jiān)管、引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)碳金融工具，以市場(chǎng)化手段降低社會(huì)總減排成本，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)低碳轉(zhuǎn)型。
【關(guān)鍵詞】碳市場(chǎng) 綠色金融 協(xié)同機(jī)制 低碳轉(zhuǎn)型
【中圖分類號(hào)】F831/X196 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A
【DOI】10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2025.16.010
【作者簡(jiǎn)介】林伯強(qiáng)，廈門(mén)大學(xué)管理學(xué)院講座教授、中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)。研究方向?yàn)槟茉唇?jīng)濟(jì)與政策、環(huán)境與低碳經(jīng)濟(jì)，主要論文有《加速新型能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)推動(dòng)中國(guó)能源綠色轉(zhuǎn)型》《塑造新能源產(chǎn)業(yè)鮮明新質(zhì)生產(chǎn)力特征》《中國(guó)綠色債券發(fā)展的國(guó)際比較：評(píng)估與動(dòng)因探索》等。
碳市場(chǎng)助力經(jīng)濟(jì)低碳清潔轉(zhuǎn)型的理論邏輯
為適應(yīng)氣候變化、實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展，中國(guó)政府加快經(jīng)濟(jì)低碳清潔轉(zhuǎn)型的步伐、推進(jìn)低碳發(fā)展架構(gòu)的全方位建設(shè)，并采取一系列措施，包括建立碳排放權(quán)交易市場(chǎng)等。縱觀中國(guó)近十年的環(huán)境治理歷程，政府主要依靠行政手段來(lái)推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型和低碳發(fā)展。盡管產(chǎn)權(quán)理論在環(huán)境經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的應(yīng)用研究表明：恰如其分的政府政策和法律法規(guī)的推行，對(duì)減污降碳、能源轉(zhuǎn)型以及可持續(xù)發(fā)展均至關(guān)重要。然而，行政導(dǎo)向型政策工具往往效率較低，易造成成本增加，這促使政府尋求更加靈活有效的政策工具。比較典型的是，中國(guó)在引入市場(chǎng)導(dǎo)向型的政策減排工具上進(jìn)行諸多創(chuàng)新性嘗試，如碳排放交易制度，鼓勵(lì)企業(yè)、行業(yè)和地區(qū)通過(guò)最小邊際減碳成本實(shí)現(xiàn)減排，從而降低全社會(huì)減排成本，并提高減排效率。
這種以政策頂層設(shè)計(jì)與市場(chǎng)化手段相結(jié)合的制度創(chuàng)新，能夠控制和減少溫室氣體的排放，進(jìn)而加速經(jīng)濟(jì)的綠色增長(zhǎng)，并推動(dòng)其向清潔低碳模式轉(zhuǎn)型。在此基礎(chǔ)上，本文關(guān)注該制度如何對(duì)參與其中的微觀企業(yè)產(chǎn)生影響。Lawrence等人的理論框架表明：由于碳市場(chǎng)的建立，免費(fèi)的配額補(bǔ)貼能夠給參與企業(yè)帶來(lái)更高的利潤(rùn)。然而，在中國(guó)的實(shí)際運(yùn)行中，碳排放權(quán)交易市場(chǎng)對(duì)參與碳交易的微觀企業(yè)作用有限，并不是所有的碳風(fēng)險(xiǎn)都能像古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為的那樣，可以轉(zhuǎn)化為更高的利潤(rùn)和回報(bào)。
本文將從經(jīng)濟(jì)學(xué)基本的供需角度，論證中國(guó)碳市場(chǎng)設(shè)計(jì)助力實(shí)現(xiàn)環(huán)境友好與經(jīng)濟(jì)發(fā)展雙贏的內(nèi)在原理。限額交易制度會(huì)推高生產(chǎn)邊際成本，進(jìn)而引發(fā)微觀企業(yè)現(xiàn)金流變動(dòng)。具體而言，本文先闡釋受政策影響的企業(yè)因生產(chǎn)邊際成本上升產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，再深入剖析邊際成本變動(dòng)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)增減的作用機(jī)制。
圖1呈現(xiàn)出特定行業(yè)中，免費(fèi)碳排放權(quán)的分配影響企業(yè)利潤(rùn)的路徑。當(dāng)不存在碳排放權(quán)交易制度的政策沖擊時(shí)，行業(yè)層面的初始市場(chǎng)均衡價(jià)格和產(chǎn)出分別記為P0和X0，即初始供給曲線S0和需求曲線D的交點(diǎn)(b點(diǎn))。在碳排放權(quán)交易制度投入使用后，微觀企業(yè)生產(chǎn)條件變化，碳排放權(quán)的限制導(dǎo)致供給曲線從S0向上移動(dòng)到S1。
通常而言，企業(yè)要在碳排放限額內(nèi)組織生產(chǎn)，存在兩類途徑。其一，借助碳市場(chǎng)購(gòu)置額外配額，用于抵消生產(chǎn)帶來(lái)的超額排放。此時(shí)，企業(yè)新增邊際成本與單位產(chǎn)品所需配額的市場(chǎng)價(jià)值相當(dāng)，具體表現(xiàn)為兩種形式：在碳交易市場(chǎng)買配額產(chǎn)生的顯性實(shí)際成本；因持有配額、無(wú)法在市場(chǎng)出售而產(chǎn)生的隱性機(jī)會(huì)成本。其二，企業(yè)可通過(guò)替換碳密度更低的燃料，或是對(duì)管道末端設(shè)備進(jìn)行更換、對(duì)既有設(shè)備開(kāi)展升級(jí)改造等舉措，降低生產(chǎn)環(huán)節(jié)的碳排放強(qiáng)度，達(dá)成減排目標(biāo)。
在圖1中，我們用r表示每單位產(chǎn)出所增加的實(shí)際成本或機(jī)會(huì)成本，c表示與更新碳密集程度較低的新技術(shù)相關(guān)邊際成本的增加。考慮碳排放交易權(quán)制度后，市場(chǎng)供給曲線上移至S1，此時(shí)市場(chǎng)的均衡產(chǎn)量為X1，均衡價(jià)格為PC。均衡價(jià)格的變化包含了企業(yè)的實(shí)際成本（或機(jī)會(huì)成本）r，還包含了新技術(shù)的邊際成本c。區(qū)域A的面積代表碳排放配額的免費(fèi)分配帶來(lái)的額外利潤(rùn)（生產(chǎn)者租金），區(qū)域B代表因減產(chǎn)與成本上升導(dǎo)致的生產(chǎn)者剩余損失。
維持企業(yè)利潤(rùn)所需的碳排放免費(fèi)配額主要取決于兩個(gè)因素。一是供給和需求的彈性。當(dāng)供給彈性較高時(shí)，企業(yè)能夠?qū)⒏嗟暮弦?guī)成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，減少自身的剩余損失，進(jìn)而減少對(duì)免費(fèi)配額的需求。二是減排需求。在減排目標(biāo)較低的情況下，免費(fèi)配額帶來(lái)的生產(chǎn)者租金（圖1中A的面積）相對(duì)于生產(chǎn)者剩余損失（圖1中B的面積）較高，因此企業(yè)為維持利潤(rùn)所需的免費(fèi)配額也相應(yīng)較少。由此可見(jiàn)，免費(fèi)分配的碳配額在理論上能使交易企業(yè)獲得更高的利潤(rùn)，故市場(chǎng)化機(jī)制可以通過(guò)更低的社會(huì)總成本來(lái)實(shí)現(xiàn)環(huán)境友好和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙贏局面。
綠色金融發(fā)展的難點(diǎn)與困境
全面推動(dòng)低碳技術(shù)的創(chuàng)新與革新，是確保經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展不可或缺的堅(jiān)實(shí)保障。但從目前的情況看，技術(shù)層面的創(chuàng)新在中國(guó)碳減排領(lǐng)域的實(shí)踐中尚未得到充分展現(xiàn)。比如，中國(guó)的儲(chǔ)能和碳捕集、利用與封存技術(shù)（CCUS）尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用，其經(jīng)濟(jì)性、技術(shù)成熟度及安全性等方面都存在著較大的發(fā)展空間。
從資金需求的角度來(lái)看，綠色資金短缺是世界各國(guó)都必須面對(duì)、但在短期內(nèi)難以根本解決的問(wèn)題。根據(jù)國(guó)際可再生能源署（IRENA）2024年3月發(fā)布的報(bào)告，從全球來(lái)看，假定在滿足《巴黎協(xié)定》把全球平均氣溫較工業(yè)化前水平升高控制在2攝氏度之內(nèi)的前提下，可再生能源年投資額至少需要在目前基礎(chǔ)上增加兩倍或更多。當(dāng)前，國(guó)際局勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)發(fā)展疲軟，全球普遍陷入高通脹率、高失業(yè)率、高債務(wù)率的經(jīng)濟(jì)窘境。在多目標(biāo)的均衡博弈下，碳減排目標(biāo)的優(yōu)先級(jí)在各國(guó)政府的短期清單中均有所下滑。
綠色金融支持經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型是一個(gè)系統(tǒng)性工程，所涉及的技術(shù)研發(fā)、低碳項(xiàng)目往往投資周期長(zhǎng)，前期需要較大投資和政策支持，而可能造成的風(fēng)險(xiǎn)以及后續(xù)發(fā)展目標(biāo)并不明確；綠色金融的融資渠道中，目前規(guī)模較大的是銀行信貸等間接融資，而企業(yè)發(fā)行綠色債券或氣候債券等直接融資方式占比較小。這意味著企業(yè)從事相關(guān)減排項(xiàng)目時(shí)，往往面臨更大的前期融資困境。綠色金融由于創(chuàng)新和多樣性有待提升，在很大程度上影響綠色資金的使用率。綠色金融產(chǎn)品主要集中在綠色貸款和綠色債券上，但這些產(chǎn)品往往無(wú)法完全滿足企業(yè)的多樣化需求，也難以充分挖掘潛在的投資機(jī)會(huì)；由于缺乏有效的綠色金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，金融機(jī)構(gòu)在為綠色項(xiàng)目提供融資時(shí)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，這將限制資金的流動(dòng)；綠色金融資源的錯(cuò)配也導(dǎo)致資金短缺，由于不同的行業(yè)、地區(qū)和企業(yè)之間在碳排放、能源結(jié)構(gòu)、減排潛力等方面存在差異，因此需要有針對(duì)性地配置綠色金融資源，而綠色金融政策和產(chǎn)品缺乏差異化的現(xiàn)實(shí)情況，導(dǎo)致一些真正需要資金支持的綠色項(xiàng)目得不到足夠的融資。
從資金供應(yīng)的角度來(lái)看，綠色轉(zhuǎn)型對(duì)資金支持的需求規(guī)模龐大，社會(huì)資本的積極參與尤為關(guān)鍵。在資金的籌集與使用流程里，金融業(yè)投融資服務(wù)需滿足更嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)，這為金融業(yè)綠色現(xiàn)代化發(fā)展錨定新路徑。但目前僅依靠綠色貸款和債券，難以充分覆蓋“非綠”“淺綠”行業(yè)的轉(zhuǎn)型資金缺口。基于此，金融部門(mén)需推進(jìn)業(yè)務(wù)變革，創(chuàng)新并完善金融工具，為綠色低碳實(shí)踐筑牢資金根基。這一過(guò)程亦需警惕綠色資金所面臨的低效配置隱患。這主要包括“漂綠”行為，即一些試圖占據(jù)更多社會(huì)資源的企業(yè)為獲取綠色資金的支持，利用金融監(jiān)管的漏洞，將非綠色項(xiàng)目或活動(dòng)標(biāo)注為綠色。這種行為不僅導(dǎo)致真正的綠色項(xiàng)目無(wú)法獲得足夠的資金支持，造成資源浪費(fèi)，而且還對(duì)整個(gè)金融體系的穩(wěn)健性和社會(huì)公信力構(gòu)成威脅，對(duì)綠色金融的發(fā)展造成損害，也阻礙低碳清潔轉(zhuǎn)型目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程。
綠色金融是一項(xiàng)以特定資金助力亟待轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)主體由當(dāng)前“非綠色”向“綠色”轉(zhuǎn)型的金融活動(dòng)。結(jié)合中國(guó)當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)體系結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成特征，綠色金融發(fā)展尤為關(guān)鍵。大量國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)需要逐步實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型以適應(yīng)綠色發(fā)展的要求。然而，中國(guó)綠色金融發(fā)展仍面臨如下困境。
當(dāng)前國(guó)際上缺乏相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，難以清晰界定亟待綠色轉(zhuǎn)型的項(xiàng)目資產(chǎn)中，哪些屬于“綠色”范疇，哪些屬于“棕色”范疇。此外，低碳轉(zhuǎn)型過(guò)程復(fù)雜且充滿不確定性，對(duì)減排主體的戰(zhàn)略管理能力提出較高要求，涉及技術(shù)研發(fā)、資金支持、風(fēng)險(xiǎn)抵御等多個(gè)方面。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)與技術(shù)發(fā)展的變數(shù)也使得準(zhǔn)確評(píng)估項(xiàng)目的轉(zhuǎn)型潛力和周期變得困難。
當(dāng)前，綠色金融缺乏對(duì)轉(zhuǎn)型項(xiàng)目成果核驗(yàn)的預(yù)期、標(biāo)準(zhǔn)和外部監(jiān)督，難以對(duì)項(xiàng)目轉(zhuǎn)型成果進(jìn)行判定，如怎樣界定轉(zhuǎn)型成功、如何衡量資金回報(bào)、如何避免資源浪費(fèi)等關(guān)鍵問(wèn)題，目前尚無(wú)定論。這導(dǎo)致一些企業(yè)僅推動(dòng)表面上的轉(zhuǎn)型以獲得低利率的綠色信貸支持，實(shí)際上并未真正實(shí)踐相應(yīng)的綠色發(fā)展措施。
在涉及全產(chǎn)業(yè)鏈向低碳模式轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，如何合理、明確地分配產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)間的轉(zhuǎn)型責(zé)任，促進(jìn)各方協(xié)同合作，有效地管理和控制潛在風(fēng)險(xiǎn)，已成為當(dāng)前中國(guó)綠色金融發(fā)展必須應(yīng)對(duì)的關(guān)鍵挑戰(zhàn)之一。不同的企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中所處的位置不同，承擔(dān)的責(zé)任自然有所差異，如何將綠色轉(zhuǎn)型的任務(wù)透明化和可視化，基于權(quán)責(zé)劃歸給各企業(yè)，是中國(guó)綠色金融今后順利開(kāi)展工作的關(guān)鍵。
綠色金融工具往往是為特定市場(chǎng)或經(jīng)濟(jì)環(huán)境設(shè)計(jì)的，其靈活性和通用性較差，難以快速適應(yīng)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境和多樣化的投資者需求。金融工具的快速創(chuàng)新和靈活應(yīng)用亦會(huì)伴隨負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)，而監(jiān)管政策和相關(guān)法規(guī)可能由此對(duì)綠色金融發(fā)展進(jìn)行一定程度的限制，特別是在跨境交易、風(fēng)險(xiǎn)管理以及合規(guī)性等方面的要求，往往使一些創(chuàng)新型金融工具難以在全球范圍內(nèi)推廣。此外，技術(shù)和數(shù)據(jù)的支持也是綠色金融工具發(fā)展的關(guān)鍵因素，但目前相關(guān)的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)處理能力仍存在不足，導(dǎo)致這些工具的實(shí)際應(yīng)用受到一定限制。因此，在政策、技術(shù)、市場(chǎng)等多方面進(jìn)行協(xié)調(diào)和創(chuàng)新，才能實(shí)現(xiàn)綠色金融工具的廣泛應(yīng)用和可持續(xù)發(fā)展。
綜上所述，中國(guó)的綠色金融礙于種種困境難以精準(zhǔn)發(fā)力，可能造成資源浪費(fèi)。而解決上述困境既需加強(qiáng)金融創(chuàng)新和政策設(shè)計(jì)，更需推進(jìn)綠色金融發(fā)展與碳市場(chǎng)建設(shè)的有效協(xié)同。
全國(guó)碳市場(chǎng)有效協(xié)同中國(guó)綠色金融發(fā)展的政策建議
全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)有效協(xié)同中國(guó)綠色金融的發(fā)展是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，需依托多維政策框架構(gòu)建互補(bǔ)共生的制度生態(tài)。
針對(duì)當(dāng)前中國(guó)綠色金融發(fā)展的困境與挑戰(zhàn)，除依靠金融行業(yè)自身的革新和發(fā)展，還應(yīng)積極尋求外部力量的幫助和協(xié)同。為進(jìn)一步構(gòu)建全方位的政策體系以實(shí)現(xiàn)低碳綠色轉(zhuǎn)型的目標(biāo)，應(yīng)注重政策間的協(xié)同配合。隨著中國(guó)碳市場(chǎng)的逐漸成熟，依托碳市場(chǎng)的構(gòu)建來(lái)協(xié)同發(fā)展綠色金融，對(duì)綠色金融體系的建設(shè)具有重大意義。將綠色轉(zhuǎn)型的目標(biāo)與碳減排掛鉤，亦將有助于解決中國(guó)綠色金融發(fā)展過(guò)程中面臨的諸多難題。具體而言，針對(duì)亟待轉(zhuǎn)型的項(xiàng)目資產(chǎn)，需要對(duì)其進(jìn)行拆解，劃分出“棕色”“淺棕色”“淺綠色”“綠色”等類型。更進(jìn)一步，應(yīng)以待轉(zhuǎn)型項(xiàng)目為單位，引導(dǎo)相關(guān)企業(yè)參與碳市場(chǎng)交易。
綠色轉(zhuǎn)型的成果核驗(yàn)需要簡(jiǎn)潔明晰。當(dāng)全國(guó)碳市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)全行業(yè)覆蓋后，有效碳價(jià)將有助于指引并明晰各地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)的邊際碳減排成本，綠色金融將有助于準(zhǔn)確識(shí)別待轉(zhuǎn)型項(xiàng)目的碳減排潛力、測(cè)算減排成本。借助碳市場(chǎng)的幫助，綠色金融還可以將轉(zhuǎn)型目標(biāo)以碳減排量為計(jì)量單位進(jìn)行統(tǒng)一，并按照邊際減碳成本分配至產(chǎn)業(yè)鏈上下游的各個(gè)企業(yè)中，從而實(shí)現(xiàn)權(quán)責(zé)劃分和風(fēng)險(xiǎn)管理。此外，轉(zhuǎn)型過(guò)程中清晰的權(quán)責(zé)劃分有利于監(jiān)督工作及后續(xù)獎(jiǎng)懲工作的開(kāi)展，有效杜絕微觀企業(yè)的“洗綠”行為。碳市場(chǎng)建設(shè)與綠色金融的協(xié)同亦會(huì)有利于企業(yè)的戰(zhàn)略管理，相關(guān)的企業(yè)可以憑借碳排放權(quán)的交易數(shù)據(jù)來(lái)展開(kāi)四方面的管理：開(kāi)展轉(zhuǎn)型預(yù)期評(píng)估、進(jìn)行轉(zhuǎn)型成果核驗(yàn)、明晰轉(zhuǎn)型權(quán)責(zé)劃分、管控轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。此外，可以引入第三方市場(chǎng)成熟的數(shù)據(jù)監(jiān)督及獎(jiǎng)懲機(jī)制，動(dòng)態(tài)把握項(xiàng)目整體的轉(zhuǎn)型進(jìn)度。這可以相對(duì)有效地防止參與企業(yè)以獲取低成本的綠色資金為目的上馬項(xiàng)目，進(jìn)行虛假轉(zhuǎn)型。在此過(guò)程中，要重視小微企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型：在綠色資金的實(shí)際投放和應(yīng)用環(huán)節(jié)，一些中小微企業(yè)（亦包括大量農(nóng)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)）難以得到相應(yīng)的融資支持，其綠色發(fā)展的可能性受到限制。為保證全產(chǎn)業(yè)鏈的綠色轉(zhuǎn)型，可考慮在綠色金融中引入供應(yīng)鏈金融。產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈金融是一種基于供應(yīng)鏈核心企業(yè)的金融服務(wù)模式，通過(guò)對(duì)其上下游企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，為普惠客戶提供融資支持。該模式使得普惠客戶融資標(biāo)準(zhǔn)得到一定調(diào)整，更容易接近綠色金融服務(wù)。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈金融還可以促進(jìn)企業(yè)之間的合作與互動(dòng)，推動(dòng)整個(gè)供應(yīng)鏈的綠色發(fā)展。
結(jié)合碳金融工具，可實(shí)現(xiàn)綠色金融工具的創(chuàng)新和拓展，從而助力中國(guó)綠色金融的精準(zhǔn)發(fā)力，使有限的資源在市場(chǎng)化的作用下最大限度發(fā)揮其功能，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的低碳轉(zhuǎn)型與綠色發(fā)展之路提供堅(jiān)實(shí)而有效的資金保障與支持。中國(guó)碳市場(chǎng)的發(fā)展是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，現(xiàn)階段全國(guó)范圍的碳市場(chǎng)已經(jīng)可以為有效協(xié)同綠色金融開(kāi)展一系列準(zhǔn)備工作。
新事物的發(fā)展需要法律法規(guī)的正確指引，全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)與中國(guó)綠色金融的發(fā)展實(shí)現(xiàn)有效協(xié)同，需要配備完善的政策體制。無(wú)論是頂層建設(shè)階段，試運(yùn)行階段還是當(dāng)前國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)向更大范圍的發(fā)展階段，都需要?jiǎng)討B(tài)、可及時(shí)調(diào)整的政策體系。碳市場(chǎng)需充分發(fā)揮“無(wú)形之手”的力量：確立外部性定價(jià)，進(jìn)而通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)引導(dǎo)生產(chǎn)要素流動(dòng)，以更低的成本推動(dòng)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和綠色發(fā)展。綠色低碳發(fā)展要求以革命性的綠色技術(shù)創(chuàng)新賦能原有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，改變傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展路徑，同時(shí)，降低這種系統(tǒng)性的變革可能需要付出的經(jīng)濟(jì)成本。實(shí)踐證明，要想以較低成本來(lái)實(shí)現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型的宏偉目標(biāo)，就必須建立全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，打破資源壁壘，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素在全社會(huì)范圍內(nèi)的自由流動(dòng)。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，這種具有正外部性的極具規(guī)模的市場(chǎng)體制機(jī)制建設(shè)，單靠市場(chǎng)的力量難以實(shí)現(xiàn)，這凸顯了完備且具有綱領(lǐng)性的政策體制建設(shè)的重要性。頂層的法律法規(guī)制定可以為碳市場(chǎng)提供明確的規(guī)范和指導(dǎo)，促進(jìn)市場(chǎng)的健康運(yùn)行和發(fā)展，推動(dòng)建立更加完善的碳市場(chǎng)體系，為各參與主體提供更多的發(fā)展機(jī)會(huì)和保障。在碳市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中，運(yùn)用行政手段可以打破市場(chǎng)內(nèi)部壁壘，加速全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)和發(fā)展。政府也可以通過(guò)行政手段引導(dǎo)市場(chǎng)參與者遵守規(guī)則、促進(jìn)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)，從而推動(dòng)碳市場(chǎng)的健康發(fā)展。制定系統(tǒng)完備的政策框架和規(guī)劃，可以幫助投資者建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的信心，吸引更多資金和資源進(jìn)入碳市場(chǎng)，推動(dòng)市場(chǎng)的持續(xù)繁榮和發(fā)展。頂層設(shè)計(jì)的合理性和前瞻性將有助于引領(lǐng)碳市場(chǎng)朝著更加健康、可持續(xù)的方向發(fā)展，為碳減排和應(yīng)對(duì)氣候變化作出積極貢獻(xiàn)。
無(wú)論是政府、國(guó)有企業(yè)，還是私人投資者，都需要加大風(fēng)險(xiǎn)控制力度，進(jìn)行全方位的信息披露，為未來(lái)在統(tǒng)一的披露標(biāo)準(zhǔn)下歸并及審核數(shù)據(jù)打好堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，推動(dòng)全社會(huì)的低碳轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí)，強(qiáng)化數(shù)據(jù)監(jiān)管在建立國(guó)內(nèi)統(tǒng)一碳市場(chǎng)中至關(guān)重要。首先，建立完善的數(shù)據(jù)采集和驗(yàn)證機(jī)制，為確保企業(yè)報(bào)告的碳排放數(shù)據(jù)準(zhǔn)確可靠，可以通過(guò)第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)驗(yàn)證，減少數(shù)據(jù)造假和誤差；其次，建立統(tǒng)一的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)和格式，便于不同企業(yè)間進(jìn)行數(shù)據(jù)比較和交換，提高市場(chǎng)透明度和效率；再次，加強(qiáng)數(shù)據(jù)安全保護(hù)，確保敏感信息不被泄露，維護(hù)市場(chǎng)秩序和參與者權(quán)益；另外，建立實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，及時(shí)掌握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和變化，有助于政府部門(mén)及時(shí)調(diào)整政策，保障市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行；最重要的是，加強(qiáng)數(shù)據(jù)管理與治理，建立專門(mén)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)監(jiān)管工作，明確責(zé)任分工，加強(qiáng)監(jiān)督執(zhí)法，確保數(shù)據(jù)監(jiān)管工作的有效實(shí)施。強(qiáng)化數(shù)據(jù)監(jiān)管可以提升碳市場(chǎng)的公信力和有效性，推動(dòng)碳減排工作，實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展目標(biāo)。數(shù)字化的發(fā)展能夠較好地支持相關(guān)數(shù)據(jù)工作的記錄、存儲(chǔ)和后期查驗(yàn)，促進(jìn)信息披露的透明度。在全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)背景下，人工智能和數(shù)字化發(fā)展可以增進(jìn)各方資源的互聯(lián)互通，強(qiáng)化信息的流動(dòng)和反饋，有利于資源整合和效率提升。
首先，金融行業(yè)為整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定運(yùn)行提供基礎(chǔ)血液，對(duì)于一個(gè)運(yùn)行良好的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)而言，金融行業(yè)的參與有利于評(píng)估和幫助參與企業(yè)對(duì)沖與把控當(dāng)前碳市場(chǎng)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。其次，以行業(yè)的特殊性來(lái)說(shuō)，金融機(jī)構(gòu)有綠色資金引流的作用，能夠集中并再分配社會(huì)性資源向綠色產(chǎn)業(yè)傾斜，積極推動(dòng)全社會(huì)低碳清潔轉(zhuǎn)型進(jìn)程。從碳市場(chǎng)發(fā)展的角度講，金融機(jī)構(gòu)的積極參與也有利于綠色金融助力碳交易的開(kāi)展。具體來(lái)說(shuō)，大量的期貨公司勢(shì)必會(huì)開(kāi)發(fā)出多樣化的碳金融產(chǎn)品和交易工具，加速完善市場(chǎng)建設(shè)，吸引投資者，也更有利于投資者提前布局碳資產(chǎn)，管理碳風(fēng)險(xiǎn)敞口。長(zhǎng)期來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)的參與有利于給予投資者長(zhǎng)遠(yuǎn)預(yù)期，促進(jìn)合理碳價(jià)的形成，引導(dǎo)資源配置，以便在全社會(huì)范圍內(nèi)以最低成本實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展。未來(lái)，金融系統(tǒng)應(yīng)進(jìn)一步挖掘國(guó)內(nèi)碳金融發(fā)展的潛力，隨著碳市場(chǎng)參與主體的增加，應(yīng)對(duì)相關(guān)的金融產(chǎn)品進(jìn)行改革創(chuàng)新。以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)加快綠色金融全方位發(fā)展，并與參與碳交易企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相結(jié)合，設(shè)計(jì)出一系列適應(yīng)碳市場(chǎng)發(fā)展的綠色金融產(chǎn)品。對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)而言，要對(duì)參與碳市場(chǎng)的需求進(jìn)行全方位把握，促進(jìn)綠色證券、信托、保險(xiǎn)等實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)基于此研發(fā)出全新的產(chǎn)品，展現(xiàn)行業(yè)影響力，增加利潤(rùn)，帶動(dòng)碳遠(yuǎn)期、碳期貨等更多市場(chǎng)的發(fā)展，以多樣化的碳金融產(chǎn)品吸引更多的投資者參與碳市場(chǎng)，形成具有正向反饋的良性互動(dòng)，最終實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)的深度融合，為更大范圍內(nèi)形成統(tǒng)一市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。
注釋
[1]胡逸群、趙莉、郝冰艷：《碳排放權(quán)交易對(duì)工業(yè)企業(yè)綠色創(chuàng)新效率的影響研究——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)》，《科技進(jìn)步與對(duì)策》，2025年第7期；張一林、劉鵬超、郁蕓君：《自愿與強(qiáng)制碳減排市場(chǎng)協(xié)同機(jī)制研究》，《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》，2025年第6期。
[2]袁賽、潘雄鋒、王夢(mèng)洋：《環(huán)境規(guī)制、要素資源錯(cuò)配與工業(yè)低碳轉(zhuǎn)型》，《統(tǒng)計(jì)研究》，2025年第42期。
[3]羅必良、鐘文晶、洪燕真：《碳匯交易的激勵(lì)偏差與調(diào)整策略——基于對(duì)效率導(dǎo)向與標(biāo)準(zhǔn)化管理模式的反思》，《中國(guó)農(nóng)村觀察》，2025年第3期。
[4]H. G. Lawrence et al., "Impacts of Alternative Emissions Allowance Allocation Methods under a Federal Cap-and-Trade Program," , 2010, 60(3).
[5]M. C. Jensen, "Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers," , 1986, 76(2).
[6]陳語(yǔ)、姜大霖、劉宇等：《煤電CCUS產(chǎn)業(yè)化發(fā)展路徑與綜合性政策支撐體系》，《中國(guó)人口·資源與環(huán)境》，2024年第34期。
[7]IRENA, "Tracking COP28 Outcomes," 2024, https://www.irena.org/Publications/2024/Mar/Tracking-COP28-outcomes-Tripling-renewable-power-capacity-by-2030.
[8]林躍勤：《中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)治理變革推動(dòng)引領(lǐng)作用研究》，《亞太經(jīng)濟(jì)》，2024年第2期。
[9]Carbon Brief, "Analysis: 95% of Countries Miss UN Deadline to Submit 2035 Climate Pledges," 2025, https://www.carbonbrief.org/analysis-95-of-countries-miss-un-deadline-to-submit-2035-climate-pledges/.
[10][12]王遙、夏碩：《綠色金融賦能中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的作用、難點(diǎn)及對(duì)策》，《新疆師范大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版）》，2025年7月1日。
[11]徐新擴(kuò)、宋增祿、韓立巖：《數(shù)字賦能、綠色債券與城市碳減排——基于內(nèi)生增長(zhǎng)視角的分析》，《城市問(wèn)題》，2025年第3期。
[13]朱玲燕、李玉剛、潘成凱：《供應(yīng)商環(huán)境行政處罰與企業(yè)漂綠行為》，《軟科學(xué)》，2025年6月23日；沈坤榮、李敏：《以綠色金融賦能人與自然和諧共生的中國(guó)式現(xiàn)代化》，《學(xué)習(xí)與探索》，2025年第1期。
[14]李學(xué)峰：《以數(shù)字供應(yīng)鏈金融賦能民營(yíng)企業(yè)融資創(chuàng)新》，《人民論壇》，2025年第10期。
Research on the Synergistic Mechanism Between China's Green Finance Development and Carbon Market Construction
Lin Boqiang
Abstract: As global climate change intensifies, it is increasingly important to explore effective market mechanisms to facilitate carbon emission reduction. Currently, green finance faces challenges such as ambiguous definition of assets, difficulties in verifying outcomes, unclear allocation of responsibilities, and insufficient innovation in instruments. Carbon price signals should be used to clarify decarbonization costs across industries, replacing the traditional "brown-green" classification and enabling quantifiable management of transition goals; carbon emission data should be employed to unify the allocation of responsibilities and prevent corporate "greenwashing"; green supply chain finance should be incorporated to cover the funding needs of SMEs for emission reduction. Meanwhile, it is essential to improve top-level design, enhance data regulation, and guide financial institutions to develop carbon financial instruments, using market-based means to reduce the overall cost of emission reduction for society and promote a low-carbon economic transition.
Keywords: carbon market, green finance, synergistic mechanism, low-carbon transition
